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北张新红:美联储按时加息市场与美联储对错新浪财经

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  • 2019-03-19
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简介12月20日凌晨,北京时间,《新浪财经新闻》宣布美联储加息25个基点。作为回应,节点基金研究员张鼎红表示,我们认为这次市场可能有一些过度

    12月20日凌晨,北京时间,《新浪财经新闻》宣布美联储加息25个基点。作为回应,节点基金研究员张鼎红表示,我们认为这次市场可能有一些过度反应,但美联储转向鸽派的信号也反映出许多美国经济数据的边际疲软。美国的工业生产和制造业已经开始放缓。未来消费和投资也将面临更大的下行压力。对国内经济而言,短期升息预期的减弱可以分阶段缓解新兴市场货币的贬值压力。美国经济增长放缓预计也将增强中国股市对国际热钱的吸引力。未来中国国内宏观政策有望对冲内外双重压力,激发市场活力。12月20日晚,彭博新闻社说,特朗普总统正在考虑解雇鲍威尔。10月份,特朗普还轰炸了美联储,称之为“失控”,但强调他不会解雇美联储主席鲍威尔。引发特朗普对鲍威尔再次不满的导火索是美联储周三加息,美国股市再次下跌。北京时间12月20日凌晨,美联储宣布加息25个基点。这是今年第四次加息,也是2008年金融危机以来的第九次。短期利率范围已升至2.25%至2.50%。与此同时,美联储的利率决议发表了一份更为温和的声明,建议在2019年两次加息,比9月份建议的三次加息少了一次。然而,随着美联储声明的发布,美国股市下跌,道琼斯当日收盘下跌1.5%。自从2015年加息以来,每次加息都在市场预期之内,美国股市基本无动于衷。加息后,道琼斯工业平均指数每周下跌约7%。如果本月收于当前水平,将是自1931年以来同期的最大跌幅。我们认为,美国股市错位的主要原因是,投资者对2019年的预期与美联储主席鲍威尔的预期之间存在脱节。首先,从利率的角度来看,华尔街和美联储预期会有很大差异的证据是收益率曲线的形状。美国国债的五年期和两年期息差一周前已经颠倒过来。截至12月22日下午,10年期国债收益率约为2.79%,两年期国债收益率为2.64%。这也意味着,美国经济衰退的风险正在逐渐增加,在过去10个期限利差倒数期间,美国的名义GDP增长急剧下降。鲍威尔说,经济可以支持提高利率,美国会朝着这个方向前进。其次,市场对美国经济增长前景的预期不同于美联储。鲍威尔和其他官员认为,美国经济仍处于高水平,低失业率和强劲的消费者数据证明美国经济增长仍然“健康”和“稳健”。随着美国劳工部意外公布的非农就业数据以及GDP预期下调,市场经历了显著的波动。最重要的是,市场比美联储对政策风险更加敏感。从全球角度看,中美贸易摩擦和英国退出欧洲的一系列不确定因素已逐渐扩散到全球金融市场。投资者对2019年全球经济放缓表示了一些担忧,而美联储(Federal Reserve)的决策考虑更多地集中在现有的国内数据上。目前,鲍威尔的讲话已经发出“当前利率处于中性利率范围的低端”的鸽子信号,点阵显示2019年加息的预期已经降到了两倍。我们认为这次市场可能有一些过度反应,但美联储转向鸽派的信号也反映出许多美国经济数据的边缘疲软。美国的工业生产和制造业已经开始放缓。未来消费和投资也将面临更大的下行压力。2019年全球经济的不确定性也可能对美国的基本面产生一些影响。对国内经济而言,短期升息预期的减弱可以分阶段缓解新兴市场货币的贬值压力。美国经济增长放缓预计也将增强中国股市对国际热钱的吸引力。上周,中央经济工作会议确定了明年中国经济运行的任务和目标。指出外部不确定性带来的压力应转化为我国优质经济发展的动力。随着未来大规模减税政策的逐步出台,将增加居民可支配收入,刺激消费,同时减轻企业税负,增强企业信心。未来中国国内宏观政策有望对冲内外双重压力,激发市场活力。新浪声明:新浪为了传递更多信息而张贴这篇文章并不意味着它同意自己的观点或确认自己的描述。本文的内容仅供参考,不构成投资建议。投资者根据自己的风险进行操作。责任编辑:陶然

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